Ο δυναμισμός των διαδικασιών που πραγματοποιούνται στον τομέα των χρηματιστηριακών δραστηριοτήτων θεωρείται ο λόγος που το νομικό πλαίσιο σε αυτό το τμήμα αλλάζει γρήγορα. Ως το κύριο κανονιστικό έγγραφο που ρυθμίζει τη λειτουργία της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς, ο ομοσπονδιακός νόμος αριθ. 39-FZ "On the Securities Market" υπόκειται σε συνεχή αναθεώρηση. Κατά τα τελευταία τρία χρόνια, ο αριθμός των αιτημάτων του νομοθέτη για αυτήν τη νομική πράξη για τροποποιήσεις και προσθήκες ήταν 14.
Προκειμένου να λάβουν αποφάσεις σχετικά με τη διαχείριση ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου, οι συμμετέχοντες στο εμπόριο κινητών αξιών πρέπει να παρακολουθούν αμέσως την εμφάνιση τυχόν τροποποιήσεων των διατάξεων και απαιτήσεων που περιλαμβάνονται στον παρόντα νόμο.
Η ρύθμιση των νομικών σχέσεων στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά καθορίζεται από μια σειρά κανονισμών. Ο θεμελιώδης νόμος μεταξύ αυτών είναι ο ομοσπονδιακός νόμος αριθ. 39-FZ «Στην αγορά κινητών αξιών». Αφού τέθηκε σε ισχύ στις 25.04.1996, αντικατέστησε τους Κανονισμούς Έκδοσης και Κυκλοφορίας Κινητών Αξιών και Χρηματιστηρίων στο RSFSR.
Πρώτα απ 'όλα, ο νόμος για την αγορά κινητών αξιών καθορίζει την έννοια του κατόχου των μετοχών στη χρηματοοικονομική αγορά, απαριθμεί τα χαρακτηριστικά και τα δικαιώματα των συμμετεχόντων στις συναλλαγές. Επιπλέον, καθορίζει τις απαιτήσεις για τα διοικητικά όργανα και τους υπαλλήλους των επαγγελματιών που συμμετέχουν στον τομέα της κυκλοφορίας τίτλων.
Η ενότητα 3 είναι αφιερωμένη στην έκδοση και τη σειρά κυκλοφορίας πολύτιμων εγγράφων. Τα χωριστά κεφάλαια καλύπτουν τα θέματα της υποστήριξης πληροφοριών σχετικά με τη διαδικασία κυκλοφορίας μετοχών και άλλων δαπανηρών εγγράφων, την επιβολή κυρώσεων για παράνομες συναλλαγές μαζί τους. Ο ρόλος και η θέση της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας στην άσκηση ελέγχου στις χρηματοοικονομικές αγορές έχουν ανατεθεί σε ειδικά κεφάλαια του 5ου τμήματος.
Οι διατάξεις του νόμου σχετικά με τις δραστηριότητες μεσιτείας, το έργο του θεματοφύλακα, τη συντήρηση του μητρώου τίτλων, κ.λπ. σχετίζονται κυρίως με επαγγελματίες συμμετέχοντες στις συναλλαγές συναλλάγματος. Είναι σημαντικό για τους απλούς επενδυτές να μελετήσουν τα πρότυπα που ορίζονται στο FZ 39, καθώς και τους κανόνες κρατικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών.
Ο νόμος περιέχει 53 άρθρα, ομαδοποιημένα σε 13 κεφάλαια σε 6 ενότητες. Σήμερα, η τελευταία έκδοση της 23.07.2018 είναι σχετική, με προσθήκες που έγιναν από δύο κανονιστικές πράξεις: No. 75-FZ της 18.04.2018 και No. 90-FZ της 23.04.2018. Είναι πιθανό ότι θα υπάρξουν περισσότερες προσαρμογές στο εγγύς μέλλον. Το γεγονός είναι ότι ο νόμος για το εμπόριο εμπιστευτικών πληροφοριών, που εγκρίθηκε στις 26 Ιουλίου 2018, αποσαφήνισε ορισμένους κανόνες για την αντιμετώπιση της χειραγώγησης της αγοράς. Συγκεκριμένα, επιβάλλονται επιπρόσθετες απαιτήσεις σε επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, των οποίων οι εργαζόμενοι λαμβάνουν πληροφορίες από πελάτες σε τακτική βάση. Ωστόσο, οποιαδήποτε τροποποίηση του νόμου για το RTS στοχεύει στην προώθηση της ανάπτυξης της χρηματοπιστωτικής αγοράς.
Οι νομοθετικές καινοτομίες σχετικά με την έκδοση και τη διαδικασία συνεργασίας με κινητές αξίες έχουν ως εξής:
1. Η έννοια των ομολογιών διευκρινίστηκε και ενοποιήθηκε στο τρίτο μέρος του άρθρου 2 ·
2. Ένας νέος τύπος τέθηκε σε εφαρμογή - ένας δομικός δεσμός.
3. Το πρόσθετο άρθρο 27.1-1 ορίζει τις ιδιαιτερότητες της έκδοσης και της κυκλοφορίας νέων μετοχικών τίτλων.
4. Ο κύκλος των επενδυτών που έχουν το δικαίωμα να τις αγοράσει έχει επεκταθεί. Το άρθρο 13.1 του άρθρου 44 προβλέπει ειδική διαδικασία για την πώληση αυτών των χρεωστικών τίτλων σε άτομα που δεν είναι μεμονωμένοι επιχειρηματίες και ειδικευμένοι επενδυτές.
Τα διαρθρωτικά ομόλογα είναι ενδιαφέροντα επειδή, σε σύγκριση με τα κλασικά ομόλογα και τις τραπεζικές καταθέσεις, έχουν υψηλότερη απόδοση. Το ποσό των πληρωμών σε αυτές μπορεί να είναι μικρότερο από την ονομαστική αξία. Απαγορεύεται η πρόωρη εξαγορά ομολόγων με απόφαση του εκδότη. Εκτός από μετρητά, οι πληρωμές παρέχονται με τη μορφή άλλης ιδιοκτησίας. Λόγω του γεγονότος ότι η αγορά κινητών αξιών παρουσίασε πρόσφατα πτωτική τάση στις εκπτώσεις και τα επιτόκια, το νεοσύστατο ομόλογο μπορεί να θεωρηθεί εναλλακτική λύση έναντι των συμβατικών ομολόγων ή καταθέσεων.
Όσον αφορά το νομικό καθεστώς ενός τέτοιου συμμετέχοντα στην αγορά κινητών αξιών ως εξειδικευμένων χρηματοοικονομικών εταιρειών, έχουν γίνει σημαντικές τροποποιήσεις στην 39-FZ:
1. Οι εκδόσεις των άρθρων 15.1 και 15.4 και η προσθήκη του άρθρου 42 με τη ρήτρα 26 παρέχουν μια διευρυμένη ερμηνεία των αστικών δικαιωμάτων και υποχρεώσεων των εξειδικευμένων χρηματοοικονομικών εταιρειών. Ειδικότερα, οι υποχρεώσεις που απορρέουν από μια τέτοια εταιρεία σε τρίτα μέρη αφορούν όχι μόνο τη συνεργασία με ομόλογα, αλλά και τη διασφάλιση των δραστηριοτήτων της.
2. Εκτός από τα πιστωτικά ιδρύματα, τους εμπόρους και τους μεσίτες, έχουν εντοπιστεί και άλλοι εκδότες κινητών αξιών. Το εδάφιο 1.2 της ρήτρας 2 του άρθρου 51.2 ορίζει ότι είναι αυτές οι εξειδικευμένες χρηματοοικονομικές εταιρείες "οι οποίες, σύμφωνα με τους στόχους και το αντικείμενο των δραστηριοτήτων τους, έχουν το δικαίωμα να εκδίδουν διαρθρωτικά ομόλογα" ·
3. Η εισαγωγή τροποποιήσεων στο άρθρο 15.1 σχετίζεται με την αποσαφήνιση των στόχων και του πεδίου δράσης των εξειδικευμένων χρηματοοικονομικών εταιρειών.
Δεδομένου ότι οι σχέσεις που προκύπτουν κατά την έκδοση και την κυκλοφορία των μετοχικών τίτλων είναι πολύπλευρες, η επεξεργασία των τίτλων 39-FZ είναι μια σχεδόν μόνιμη διαδικασία. Έτσι, μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους, θα συμβούν τα εξής:
- οι τροποποιήσεις του κανονισμού των δομημένων ομολόγων και η αποσαφήνιση του νομικού καθεστώτος των εξειδικευμένων χρηματοοικονομικών εταιρειών που εγκρίθηκαν με τον ομοσπονδιακό νόμο αριθ. 75-FZ με ημερομηνία 18 Απριλίου 2018, θα τεθούν σε ισχύ στις 16 Οκτωβρίου 2018 ·
- Από τις 21.12.2018, θα τεθούν σε ισχύ τροποποιήσεις στις επενδυτικές συμβουλευτικές δραστηριότητες που εισήχθησαν με τον ομοσπονδιακό νόμο αριθ. 397-FZ της 20.12.2017.
Ωστόσο, θα είναι δυνατό να εκτιμηθεί η συνολική αποτελεσματικότητα του ομοσπονδιακού νόμου αριθ. 39-FZ "Στην αγορά κινητών αξιών" στη νέα έκδοση όχι αμέσως, αλλά μόνο μετά από μια ορισμένη χρονική περίοδο.
